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咪咕app下载基金:央行加大貨幣寬松力度,預期LPR將逐步下行

  • 來   源:咪咕app下载基金作   者:時   間:2020-04-15
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4月15日,央行發布公告,從當日開始對農村金融機構和僅在省級行政區域內經營的城市商業銀行定向下調存款准備金率1個百分點,分兩次實施到位,每次下調0.5個百分點。今日爲實施該政策的首次存款准備金率調整,釋放長期資金約2000億元。同時,央行今日開展中期借貸便利(MLF)操作1000億元,中標利率2.95%,比上次下調20BP。

咪咕app下载基金研究部表示,这些举措表明,央行在加大逆周期调节力度,以应对新型冠状病毒肺炎疫情对经济带来的下行压力。预期未来货币政策将持续宽松。以下是詳細观点:

首先,本次降准降息的目的仍然是進一步補充市場流動性、降低實體經濟融資成本。雖然目前國內疫情已經得到有效控制,複工複産加快,但海外疫情仍在快速蔓延,拐點尚未出現,給我國二季度外需帶來較大的壓力。我們從出口企業了解到,海外客戶取消、推遲訂單的現象較爲普遍,國內制造業-出口鏈條受到沖擊,中小企業現金流壓力較大。本次降准降息提高了金融機構精准支持實體經濟的能力。

其次,本次降准降息在市場預期之內。最近一段時間,中央加大寬松力度的政策信號釋放較爲明顯。3月27日中央政治局會議提出“引導貸款市場利率下行、保持流動性合理充裕”,3月31日的國務院常務會議明確要“進一步強化對中小微企業普惠性金融支持措施,進一步實施對中小銀行的定向降准。”央行副行長劉國強與貨幣政策司司長孫國峰在4月10日的新聞發布會上也表示,央行正在引導貸款利率下行,存款利率也應發揮市場機制。在這些信號指引下,市場對本次降准降息預期較爲充分。

最後,我們認爲利率仍有下行空間。今日下調MLF利率主要是爲了引導LPR利率下行,我們判斷4月20日發布的LPR利率也將下調20BP。目前銀行資産端以LPR定價的貸款占比大幅提高,但負債端成本下降較慢。定向降准釋放的是長期資金,成本也較低,有助于緩解中小銀行的經營壓力。關于市場關注的下調存款基准利率,我們認爲,在經濟下行期間,下調存款基准利率,可能會使居民感受不佳,央行會比較謹慎。除非經濟數據大幅下滑,否則近期下調的概率不大。不過,目前CPI已處于下行通道,且包括MLF在內的政策利率遠高于0,央行即便不下調存款基准利率,也有空間幫助商業銀行降低成本,進而帶動貸款利率繼續下行。

 

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