您好,歡迎來到咪咕app下载基金! 客服熱線: 400-160-6000
首頁> 咪咕app下载視點>詳細

咪咕app下载基金解讀完善要素市場化配置體制機制意見:提高全要素生産率,促經濟成功轉型

  • 來   源:咪咕app下载基金作   者:時   間:2020-04-13
  • 關鍵詞:

4月9日,黨中央、國務院印發了《關于構建更加完善的要素市場化配置體制機制的意見》,對要素市場化配置體制機制改革做出了總體部署,對中國經濟和A股的長期健康發展都具有極爲重要的意義。

爲什麽要完善要素市場化配置機制?

衆所周知,一國的經濟增長有兩個源泉,一是生産要素(資本、勞動、土地等)的投入;二是全要素生産率的提高,包括狹義的技術進步、要素質量的提高、資源配置效率的提高、制度和産業組織的創新、規模經濟等等。

1978年之後,這兩方面都對中國經濟騰飛做出了巨大的貢獻。但是2008年之後,一方面,人口老齡化和土地價格上漲,導致要素投入成本上升;另一方面,國資國企改革緩慢、科研體制改革滯後、知識産權保護不足等等因素,導致制度紅利下降,在一定程度上抵消了狹義的技術進步,導致全要素生産率增速下降,拖累了潛在GDP增速的提升,從而拖累了現實GDP增速。並且導致企業效率低下,盈利能力差,發展緩慢,進而導致A股上市公司業績周期性波動嚴重,股市波動較大,缺乏長期上漲行情。
2019年我國人均GDP跨過10000美元大關,目前正處于從中低收入跨向高收入國家的關鍵階段。衆多學術研究和拉美國家的教訓都表明,如果全要素生産率持續下降,則經濟就有掉入中等收入陷阱的風險。因此全面推進體制改革,釋放制度紅利,提高全要素生産率,變得非常迫切。

2017年習總書記在十九大《報告》中說:“必須堅持質量第一、效益優先,以供給側結構性改革爲主線,推動經濟發展質量變革、效率變革、動力變革,提高全要素生産率”、“經濟體制改革必須以完善産權制度和要素市場化配置爲重點”、“堅持按勞分配原則,完善按要素分配的體制機制”。十九屆四中全會通過的《中共中央關于堅持和完善中國特色社會主義制度、推進國家治理體系和治理能力現代化若幹重大問題的決定》也明確指出要“健全勞動、資本、土地、知識、技術、管理和數據等生産要素按貢獻參與分配的機制”。本次中央下發的《意見》正是對上述要求的貫徹和落實,目的是要破除阻礙要素自由流動的體制機制障礙,擴大要素市場化配置範圍,健全要素市場體系,推進要素市場制度建設,實現要素價格市場決定、流動自主有序、配置高效公平,爲建設高標准市場體系、推動高質量發展、建設現代化經濟體系打下堅實制度基礎。

完善要素市場化配置體制機制將爲A股走出長期慢牛奠定業績基礎

《意見》對于土地、勞動力、資本、技術、數據等五種要素的市場化配置體制機制改革分別做了闡述,具體來說(資本要素方面下文單獨列出):

土地要素方面。《意見》要求建立健全城鄉統一的建設用地市場,深化産業用地市場化配置改革,盤活農村存量土地要素,完善土地管理體制。
勞動要素方面。《意見》要求深化戶籍制度改革,暢通勞動力和人才社會性流動渠道,完善技術技能評價制度,並加大人才引進力度。我們認爲,引導勞動力要素合理暢通有序流動,有利于破除人才流動壁壘,增強高技術勞動要素配置效率。
技術要素方面。衆所周知,技術進步是提高全要素生産率的關鍵,也是中國向自主創新驅動經濟增長轉型的重要基礎。《意見》要求健全科技成果産權制度、完善科技創新資源配置方式、培育發展技術轉移機構、促進産學研相結合等舉措,將解決科研成果向實際應用轉化周期長、效率低、速度慢的問題,進而改變因劃撥制帶來的科研經費不足、科研速度慢的局面,提升科技成果對實體經濟的推動作用。
數據要素方面。黨的十九屆四中全會首次提出將數據作爲生産要素參與收益分配,是一個偉大的創新。數據具有可複制、可共享、無限增長、無限供給的禀賦,對生産效率的提高具有乘數效應;雲計算、5G、人工智能等的推進,將促進我國經濟的轉型升級。《意見》要求推進政府數據開放共享、提升社會數據資源價值、加強數據資源整合和安全保護。
另外,《意見》還就加快要素價格市場化改革、健全要素市場運行機制作出了部署。

我們認爲從宏觀角度看,各類要素市場化體制機制的完善將提高全要素生産率,提高潛在經濟增速,促進經濟成功轉型,幫助中國跨越中等收入陷阱。從微觀角度看,則將提高企業經營效率,降低企業運營成本,提高企業的盈利能力,還將幫助符合經濟轉型方向的創新型企業成長壯大,爲A股走出長期慢牛奠定業績基礎。

資本要素市場化配置體制機制改革,將爲A股走出長期慢牛奠定制度基礎

資本要素市場化配置體制機制改革是我們最關注的問題,其主要內容就是資本市場制度改革。

衆所周知,資本市場是要素市場化配置的重要場所,在要素配置體制機制中具有重要地位。但是中國資本市場基本制度不夠完善,注冊制、退市制度等遲遲沒有完全落實,給資本市場尤其股市的長期健康發展帶來了一定的障礙。
2019年,監管部門提出全面深化資本市場改革的12個方面重點任務,資本市場改革開始加快。本次《意見》進一步提出推進資本要素市場化配置,並明確了完善股票市場基礎制度、加快發展債券市場、增加有效金融服務供給、主動有序擴大金融業對外開放等四方面要求。
我們預計,未來幾年資本市場改革將快速推進。在科創板上市公司重大資産重組、上市公司分拆所屬子公司境內上市、再融資新政等制度修訂後,還將推進退市制度、創業板注冊制、投資者保護等制度改革。完善股票市場基礎制度、加快發展債券市場將使得資本市場價值發現功能得到充分發揮,有助于吸引各類投資主體平等參與其中,客觀上提高企業融資效率。有效金融服務供給增加,將進一步解決中小企業、民營企業融資難、融資貴的問題,消除流動性分層,提升金融服務實體經濟的效率。
另外,我們預期擴大金融業對外開放利于降低融資成本,營造良好的營商環境;還將倒逼國內金融業主動優化産品結構,提升資本要素配置效率;也有利于推進人民幣國際化,提高中國資本市場與全球的融合度,對抗全球範圍的貿易保護主義;A股對外開放的擴大,將有利于國外資金流入A股。
一言以蔽之,我們認爲,資本要素市場化體制機制的完善,將掃除阻礙資本市場健康發展的不合理因素,爲A股市場走出長期慢牛奠定制度基礎。

風險提示:本资料中的数据来自于公开信息,内容与评述仅供参考,并不构成任何操作建议或推荐。投资有风险,投资者应根据自身风险承受能力与产品的适配性谨慎投资。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。投资人购买基金时应詳細阅读本基金的基金合同和招募说明书等法律文件,了解本基金的具体情况。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现,也不构成基金业绩表现的保证。